绝味食品“上下其手”

食评方 2023年03月17日

根据卤味三巨头之一的绝味食品日前发布的业绩预告显示，公司预计2022年度实现营业收入66亿元-68亿元，较上年同比上升0.8%-3.8%；2022年净利润为2.2亿元至2.6亿元，同比下降73.49%-77.57%。对此，绝味食品解释称是“疫情停业影响、公司在疫情期间加大了对加盟商的支持力度以及原材料上涨。”

图片来源：餐饮老板内参

但值得一提的是，作为国内规模最大、拥有门店数量最多的休闲卤制食品连锁企业之一,2022年，绝味食品除了增收不增利之外，在净利润方面的跌幅已是其上市以来的最大跌幅，而从利润额度上来看，该年度也是绝味食品子2014年以来的最差表现。

不过，这并不妨碍这家企业继续进行版图扩张，一方面，通过赴港上市来加快自身国际化战略，同时增强境外融资能力；另一方面，也依托自身的投资行为，不断扩张自己在国内市场的商业版图。

不过，就目前的市场形势看，绝味食品的上述战略要见到成效似乎还有待时日。

赴港上市惹争议

3月6日，绝味食品公告拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市。但此消息并未给绝味食品带来资本市场的利好消息，股价接连跳水。其中上述公告后的第一个交易日，跌幅更是达到了8.22%。

其实，进入2023年，绝味食品的股价表现一直都颇为低迷。2022年最后一个交易日，绝味食品的股价都在60元以上，而截至今日（3月16日）收盘，绝味食品的股价报收45.77亿元/股，总市值也回落至288.9亿元，较历史最高的670亿元蒸发过半。

而为何绝味食品赴港上市并不受待见呢？

但从资本角度看，一方面，食品领域在港股市场的估值本身就不及A股市场，因此，绝味食品赴港上市未必就能给其带来更高估值，而还有很多绝味食品A股的投资者更是担心其投资收益受损；另一方面，绝味食品虽然想像其他（A+H）同时上市的企业那般，但其实控人却多次通过竞价、大宗交易等方式减持公司股份，这也进一步降低了投资者的信心。

再从绝味食品表示的进军国际市场角度看，有投资者甚至吐槽“让外国人吃鸭脖吗？”

此前，绝味食品在新加坡、加拿大等地均有门店布局，并于2019年8月公告称，计划以自有资金在日本投资设立全资子公司，总投资金额为4亿日元。而对于国际市场的业务，绝味食品的财报显示，2017年至2021年，其海外市场的复合增长率达到了53.23%，但细看，这一数据并不亮眼。

一方面，据财报数据显示，2021年绝味来自境外市场（包括新加坡及港澳地区）的营收为1.14亿元，仅占其总营收比例的1.79%。而到了2022年6月底，绝味境外市场营收为6736万元，其营收占比为2.07%。

显然，这对于号称进军国际市场的绝味食品而言，国际市场营收占比过低也让大家充满担忧，毕竟，中外饮食文化有着截然不同的差异，若还是依托现有业态进军国际市场，或许并不会带来更好的收益，或者说投入与产出未必能成正比。

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疯狂投资构筑商业帝国

作为行业巨头，绝味食品除了主营业务外，另一大“杀手锏”就是善于利用资本的力量。早在上市前的2014年，绝味食品就百分百控股的成立了专门从事投资业务的深圳网聚投资有限责任公司（以下简称“深圳网聚”），并围绕产业链不断的扩张并购，“构建美食生态”。

据不完全统计，截至2022年6月底，绝味食品及深圳网聚主要对外投资企业已达27家。投资投资范畴主要涉及卤味连锁、调味品、外卖连锁、轻餐饮连锁以及食品供应链5个方向。

目前，绝味食品先后投资了廖记棒棒鸡，我馋鸭脖、盛香亭等与卤味相关的品牌；而作为绝味食品投资的另一大重点方向，和府捞面、幸福西饼、书亦烧仙草、蛙来哒、阿甘锅盔、霸蛮湖南米粉、蒸浏记等快餐轻食品牌的投资人中，均有绝味食品的身影；此外，作为卤味食品的上游产业，绝味食品还投资了主打藤椒油的幺麻子、主打酱腌菜的“辣妹子”以及火锅调料供应商美鑫食品……

作为绝味食品最新的一笔投资，就是界面新闻报道的吉祥馄饨。据天眼查APP，吉祥馄饨关联公司上海世好食品有限公司发生工商变更，WONDER(HK) HOLDINGS LIMITED退出股东行列，新增了广州绝了二期股权投资基金合伙企业为股东。该公司的股东就是绝味食品旗下的深圳网聚。据窄门餐饮数据显示，吉祥馄饨如今有已经有2511家门店。它的产品不仅有馄饨，还扩展至包子、面、锅贴、烧麦等不同品类。目前，吉祥馄饨有4个中央工厂，12个前置仓。

无论从投资品牌还是赛道来看，虽然都有不错的发展前景和未来空间，但这对于绝味食品而言，都是在做“长期生意”，据绝味财报显示，2022年1-3月，其投资收益为-1.69亿元，来到2022年1-6月，其投资收益为-4.84亿元，损失是2021年同期的12.15倍，而在2022年1-9月，其投资收益为-5.81亿元。

换而言之，目前的对外投资对于绝味来说，仍旧处在前期投入阶段，或许要等到被投资的企业在资本市场有进一步动作了，才能给其带来可观的收益。而在绝味投资的品牌中，目前只有做调味品的幺麻子更新了招股书，正在积极向IPO发起冲击，只不过最终能否成功还有待时间来给予我们答案。

因此，对于绝味食品来说，其自身主营业务本身就遭受到巨大的挑战，而无论是进军国际市场还是依靠投资带来回报，短期内都不太可能给绝味食品带来直观的收益，这对于这家行业龙头而言，短期压力仍旧比较大。

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