7月25日，2024年《财富》中国500强排行榜发布。榜单以全球范围内中国上市公司过去一年的业绩为衡量标准，排出前500名席位，其中酒企共占据了六席。

白酒企业上榜5家，包括排在第151位的五粮液、第164位的贵州茅台、第427位的江苏洋河、第439位的山西汾酒和第457位的泸州老窖。啤酒企业上榜1家，为排在第415位的青岛啤酒。

不出预料的是，白酒5家上榜企业正是“中国白酒五巨头”的茅五洋泸汾，啤酒企业上榜的青岛啤酒也属于中国啤酒五巨头之一。可以说，这6家酒企正是中国酒企的排头军，引领着行业的发展。那么他们到底强在何处？

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01

上榜门槛300亿

300亿营收在酒水企业中是一个门槛，而此次入围2024年《财富》中国500强的6家酒企均为“300亿俱乐部”成员。shi-ye-toutiao.cn

“中国白酒五巨头”茅、五、洋、泸、汾，本次全部入围中国500强名单，可谓“头部中的头部”。

五家白酒企业中，贵州茅台一骑绝尘，已迈入“千亿俱乐部”阵营。2023年，贵州茅台实现营业总收入1505.6 亿元，同比增长18.04%；截至2024年6月，茅台市值超万亿，高达18665亿元，在上市酒企中均遥遥领先。五粮液紧随其后，2023年实现全年营收832.72亿元，同比增长12.58%。截至2024年6月，五粮液市值为5070亿元。

洋河、泸州老窖、山西汾酒三家企业均为“300亿俱乐部”成员，彼此表现相差不大，营收咬得很紧。其中洋河保持了“白酒老三”地位，2023年实现营业收入331.26亿元，同比增长10.04%。山西汾酒、泸州老窖均在2023年首次迈入300亿大关，前者2023年实现营业收入319.28亿元，同比增长21.80%；后者同期营业收入302.33亿元，同比增长20.34%。另外，三家酒企市值均在超过千亿元，在1000亿-3000亿之间。

“中国啤酒五巨头”中唯一入围的青岛啤酒，2023年全年营收339.4亿元，同比增长5.5%，A股总市值为902.14亿元，港股总市值为652.09亿港元（约合人民币605.94元）。shi-yetoutiao.cn

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值得注意的是，入围中国500强的6家酒企不仅业绩突出，在品牌力方面也遥遥领先。

根据英国品牌评估机构Brand Finance近日发布的《2024年全球最具价值酒类品牌榜单报告》显示，全球烈酒榜TOP10中，茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、洋河霸榜前五，正是入围中国500强的这5家白酒企业。全球啤酒榜50强中，青岛啤酒也以第12名的排行榜上有名。

据悉，这个榜单使用了“授权节省法”（royalty relief）计算品牌价值，即测算未来授权使用这样一个品牌所应该支付的费用，榜单排行与酒企的品牌力直接挂钩。

在Brand Finance发布的榜单中，除了最具价值酒类总榜单外，这几家酒企在子榜单中也表现不俗。从品牌强度榜单来看，五粮液位居2024年烈酒品牌榜首，茅台位居第二，两家企业均获得了顶级AAA+品牌实力评级。从全球烈酒品牌可持续性感知价值榜看，茅、五、泸、汾、洋则分别占据了榜单前五名。shiyetou-tiao.cn

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02

“吸走”行业大半利润

高营收、强品牌力是这6家企业最直观的市场表现，这也是它们高净利基础。

在《财富》中国500强的子榜单中，酒企在利润相关的项目中也表现不俗。贵州茅台、泸州老密股份有限公司、山西汾酒、江苏洋河分别入选“净利润率最高的40家公司”榜单；山西杏花村汾酒厂股份有限公司、贵州茅台、泸州老窖入选“净资产收益率（ROE）最高的40家公司”榜单；茅台还单独入选了“最赚钱的40家公司”榜单……

作为中国酒企中的“吸金之王”，“最赚钱的40家公司”之一的茅台吸金能力自然不遑多让。2023年，贵州茅台归属于上市公司股东的净利润 747.34 亿元，同比增长 19.16%，净利率高达52.49%，加权平均净资产收益率为10.57%。也就是说，按照2023年财报数据计算，茅台每日净利润就达到了2.05亿元，相当于腰部酒企金徽酒大半年的净利润。shi-ye-toutiao

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排行第二的五粮液净利润也破了300亿，2023年全年实现归母净利润302.11亿元，同比增长13.19%，净利率为37.85%，加权平均净资产收益率为10.28%；洋河、汾酒与泸州老窖在净利润上同样咬得非常紧，泸州老窖略胜一筹，2023年实现归母净利润132.46亿元，同比增长27.79%，净利率为43.95%；山西汾酒2023年归母净利润为104.38亿元，同比增长28.93%，净利率为32.76%；洋河紧随其后，全年实现归母净利润100.16亿元，同比增长6.80%，净利率为30.25%。shi-ye-tou-tiao.cn

根据2023年财报计算，茅、五、洋、泸、汾五家企业全年归母净利润合计为1386.45亿元。而据中国酒业协会披露的数据来看，2023年，全国白酒行业实现利润总额2328亿元。以此估算，白酒五巨头的归母净利润总和占整个白酒行业利润总额的60%，可以说是赚取白酒行业了半数以上的财富。

而在啤酒行业，青岛啤酒2023年实现归属净利润为42.68亿元，同比增长15.02%，净利率为12.81%，较上年同期上升0.98个百分点。虽与5家白酒巨头相差较大，但啤酒企业本就比白酒企业净利率低，这点无可厚非。横向比较其他啤酒企业，在6家A股上市啤酒企业中，青岛啤酒的营业收入和净利润均排在第一位，6家企业2023年的净利润总额为69.7亿元，青岛啤酒占半数以上。

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整体来看，这6家巨头酒企赚取了行业半数以上的利润，与此同时仍在稳健增长，这种“强者恒强”的分化现象或许将持续下去。酒类营销专家肖竹青认为，整个白酒行业强者恒强，弱者更弱的趋势会提速，整个白酒市场容量竞争会是一种存量竞争，甚至是缩量的竞争状态。

03

“终端为王”捍卫优势

除了突出的业绩表现外，这6家龙头酒企的全国化程度也表现不俗，或者换个角度来看，全国化相对成熟的酒企在赚取财富时更有优势。除青岛啤酒外，5家酒企的省外/外埠收入均超过半数。

在这几家企业中，五粮液省外收入占比最高，占整体的83.05%，汾酒次之，省外收入占总体的61.57%，洋河的省外收入占整体的55.70。泸州老窖虽未披露各地区具体营收占比情况，但据公开数据，2017年其大本营西南地区收入占比已降至38%。贵州茅台也未披露分地区销售数据，但据业内人士推算，2020年茅台酒销量TOP5的省市地区为贵州、北京、广东、河南、山东，其中贵州之外四省的销量相加，远远超过了贵州省内的销量。

全国化背后，是“终端为王”的大流下，酒企对终端的进一步把控。2023年，五粮液持续进行渠道拓展，全年新增核心终端2.6万家，新增240家经销商，经销商数量合计3384家。目前，五粮液专卖店数量超过1600家，覆盖全国300余座城市。

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图片来源：五粮液集团公众号

同时加速布局抖音、快手、微信视频号三大电商平台，实现终端创新。泸州老窖也在强化终端，实行“进攻营销策略”，推行了以“推五码、拓网点、强氛围”为核心的春雷行动，不断深化渠道拓展。汾酒推出了“汾享礼遇”运营模式，对终端销售情况直接进行收集整理，阻断异地卖酒乱象，掌握主动权。

与此同时，酒企们还会借助数字化手段进行终端革新。洋河应用数字供应链手段，让中小经销商及门店也能获得金融服务，维系了终端资金链的安全性。金融茅台通过“i茅台”实现数字化终端改革，让直销业绩逼近整体酒业营收的50%，提高了在年轻消费群体中的认知……

图片来源：贵州茅台公众号

事实上，终端的升级进化是近年来酒企们的重点工作之一。白酒营销专家肖竹青表示，以汾酒和泸州老窖为代表的头部酒企采用了付费控制终端的方式，实现了年度报量，优先陈列和控价销售，是目前这类酒企控制终端最先进、最完善的办法。通过这种方式，能将卖中高端白酒的核心终端一网打尽，抢占了人情、生意和众多团购资源，特别是围绕终端做C端的方式，令每个终端店贡献自己的客户资源、人脉资源和信用背书。

高营收、高净利、强终端、全国化……这些龙头酒企的强势之处，构成了属于自己的特殊实力。未入围500强的酒企想要拉近与龙头之间的距离，需要全方位提高自身能力，才能在群雄环伺的情况下，谋得属于自己的机会。shiye-toutiao

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作者｜半颗

编辑｜方圆

排版｜王月桃shiyetoutiao