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日前，有着“菜籽油大王”之称的道道全交出了一份冰火两重天的半年报。

2026上半年，道道全实现营收28.65亿元，同比增长2.59%——在原料价格持续上涨的背景下，能稳住大盘已属不易。然而，归母净利润1686万元，同比下跌90.68%。

卖得更多，赚得更少——这是道道全上半年交出的成绩单，亦是整个食用油行业成本大考的一个缩影。

先看整体。2026年上半年，道道全综合毛利率从上年同期的11.65%骤降至5.41%，近乎腰斩；净利率从6.64%滑落至0.74%。公司经营活动产生的现金流量净额由上年同期3.25亿元转为净流出2.12亿元，同比下降165.30%。

拆开来看，各业务板块冷暖分明。

包装油营收是亮点。作为道道全业务的压舱石，包装油上半年实现营收20.10亿元，同比增长14.77%，占据总营收比重62.71%。但包装油毛利率从15.67%降至7.96%，近乎腰斩。公告显示，包装油销量同比增长，带动营业收入增加；但受主要原料价格持续上涨，叠加产品售价调整滞后，销售毛利率同比有所下降。食业-头条

此外，粕类和散装油业务营收均出现同比下降。食业-头条

区域市场分化明显。华中地区营收11.54亿元，同比下降10.13%；华东地区营收7.65亿元，同比下降0.49%；西南地区营收5.65亿元，同比增长31.92%；其他地区营收3.80亿元，同比增长22.38%。新兴市场在跑，基本盘在缩——这既是扩张的成果，也是结构调整的阵痛。食-业头-条

渠道经历深刻调整。包装油版块，经销渠道营收17.96亿元，同比增长20.47%；直销渠道营收2.14亿元，同比下降17.91%。线上直销营收1.90亿元，同比下降8.12%。受互联网平台战略调整、渠道经营环境变化影响，公司部分线上直销订单阶段性同比减少。

量在涨、市场在拓、营收在增，但利润在跌。这就是道道全上半年的真实写照。

道道全净利润下跌，指向一个关键词：原料成本。

道道全在半年报中直言：“受主要原料价格持续上涨影响，终端产品售价未能充分覆盖采购成本涨幅，销售毛利率不及上年同期，导致上半年业绩同比下降。”

这不是借口，是事实。

2026年上半年，全球菜籽油市场经历了一轮罕见的供应冲击。加拿大主产区春播遭遇低温阴雨，欧盟产区降温干旱导致机构接连下调产量预估，国际菜籽报价持续抬升，国内菜籽进口成本被动走高。国内进口三级菜籽油均价一度突破10744元/吨。

作为民生保供企业，食用油的终端调价天然存在滞后性——涨价太猛，消费者不买账；不涨价，成本全部自己扛。食业头条

道道全不是唯一“挨打”的企业。shi-ye-tou-tiao-cn

金健米业上半年预亏850万至1150万元，原因同样是食用油原材料采购成本持续上涨，受限于终端市场销售价格调整滞后。克明食品上半年预计亏损3500万至6000万元，食品板块受原材料成本波动的影响，产品毛利率有所下降。整个粮油行业，都在经历一轮残酷的成本挤压。shiyetoutiao

如果说上半年的关键词是“承压”，那么下半年的关键词应该是“破局”。

道道全并非坐以待毙。仔细梳理半年报，三条突围路径已经清晰。

第一条路径：降本增效，向管理要利润。上半年，在收入微增的情况下，公司销售费用同比下降2.42%，管理费用同比下降7.26%，财务费用同比大幅下降135.96%。市场推广宣传费从传统渠道向线上精准营销倾斜，费用使用效率明显提升。财务费用大幅下降则得益于优化融资结构、降低综合融资成本。在毛利率大幅下滑的背景下，费用端的“节流”为利润守住了一丝底线。shi-ye-tou-tiao.cn

第二条路径：产品升级，向高端要空间。道道全正在加速高油酸菜籽油、东方山茶油等中高端产品的市场渗透。据悉，高油酸菜籽油等高端产品“市场接受度稳步提升，渠道拓展顺利，已成为产品矩阵中的重要增长点”。高端化不仅是品牌升级的需要，更是提升毛利率的现实选择——当普通菜籽油的利润被原料价格蚕食，高端产品的高溢价能力就显得尤为珍贵。shiyetou-tiao.cn

第三条路径：渠道深耕，向效率要增长。截至2026上半年末，经销商数量从1455家降至1441家，看似收缩，实则是汰弱留强。公司明确表示“强化渠道深耕，聚焦重点市场、重点区域，进一步加强经销商管理，调整与整合部分低效经销商”。从“跑马圈地”到“精耕细作”，这是道道全渠道策略的一次重要转向。

品牌层面也有好消息。根据 Chnbrand 发布的2026年中国品牌力指数(C-BPI)品牌排行榜，道道全在食用油品类中排名第8位，持续稳居行业前列。品牌势能仍在释放，这是道道全宝贵的无形资产。食-业头条

小结：shi-ye-toutiao

道道全2026上半年的业绩，表面上是一次“滑铁卢”，但如果把时间轴拉长，这更像是一次结构性调整的阵痛。

短期来看，原料价格走势仍是不确定因素。下半年为食用油传统消费旺季，道道全能否通过优化采购策略、灵活调整终端价格来改善盈利，还有待观察。

长期来看，道道全的核心竞争力并未动摇。作为菜籽油赛道的佼佼者，公司在品牌、渠道、产能等方面的积累依然深厚。2025年全年净利润2.34亿元的成绩单证明，当外部环境有利时，这家公司具备强劲的盈利能力。

粮油行业从来不是一个暴利行业。但正是在微利时代，那些真正把效率刻进基因的企业，才能走得更远。道道全的这场“效率战争”，不只是为自己而战，也为整个行业探路。