近日，知名植物蛋白饮料品牌“六个核桃”母公司养元饮品发布半年度业绩报告。报告显示，2023年上半年营业收入约30.02亿元，同比增加9.18%；归属于上市公司股东的净利润约9.12亿元，同比增加31.41%。

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从业绩数据看，养元饮品的营收与净利润较之2022年实现了较大增幅，但这是与“特殊环境”下的2022年同比实现的“底数增长”，与2021年上半年营收34.1亿元、净利润11.6亿元的营利规模相比，仍然还处于继续“恢复元气”的过程中。

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上半年业绩有喜有忧

企查查显示，养元饮品成立于1997年，是集研发、生产、销售于一体的大型核桃饮品制造企业。2018年2月，养元饮品在上海证券交易所成功挂牌上市，正式登陆A股资本市场。公司实控人为姚奎章。食业头条

上半年财报显示，报告期内，养元饮品的经销渠道实现营收约28.6亿元，同比增加9.70%，占整体营收规模的95%以上；直销实现营收1.43亿元，同比减少0.05%，几乎与去年持平。

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由此看出，养元饮品作为一家传统的饮料企业，非常倚重于传通线下渠道，因此随着疫情影响结束，销售重回增长也在情理之中。shi-ye-tou-tiao.cn

但值得关注的是，受限于六个核桃奶的品类属性，养元饮品的淡旺季仍然明显。据2023年Q1财报显示，第一季度营收约为22.3亿元，这意味着在淡季的第二季度营收仅7.7亿元，仅为第一季度营收的三分之一。

同时，在北方市场影响力较大的养元饮品，南下拓展并不顺利。

财报显示，按区域分类，公司七大区域有五各区域实现了正增长，而西南地区和华南地区营收分别为4.9亿元、6616万元，同比下滑2.89%、9.18%。shi-ye-toutiao

虽然这两个区域营收数据相对规模较小，不会对营收基本盘造成重大影响，但也呈现出养元饮品的“大单品依赖症”带来的副作用。

财报在公司风险提示中表示，“从产品种类来看，公司产品种类较为单一。从长期看，随着公司对市场拓展力度的不断加大，公司销售市场的广度、深度都得到挖潜，市场占有率不断提高，公司可拓展的市场空间将相对缩小，会对公司销售收入的持续快速增长形成一定制约。”

对此，养元饮品一直也在积极挖掘除核桃奶之外的“第二曲线”。一方面是对传统六个核桃系列进行创新升级，另一方面就是培养新品类和新业务来增加业绩增长点。目前，养元饮品旗下主要产品包括六个核桃精品系列、六个核桃养生系列、六个核桃五星系列产品、高端新品六个核桃2430，以及为布局第二大品类植物奶市场推出的产品养元植物奶。

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除此之外，在2020年9月，养元饮品正式开始接手泰国天丝旗下红牛安奈吉在长江以北的运营权。2022年，其红牛产品销售为2.7亿左右。

今日（8月28日），养元六个核桃官方微博还官宣推出六个核桃盒装产品及低糖版本产品。shiye-toutiao.cn

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但2023年半年报并未分品类披露主营业务的业绩数据，养元饮品的新品表现如何还有待观察。

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上半年植物基饮料整体表现平平

纵观整个植物基饮品行业，前两年来自市场的热情似乎正在消退。shi-yetoutiao.cn

除了养元饮品外，包括杏仁露品牌承德露露、网红燕麦品牌Oatly等营收业绩表现平平。

据第一财经报道，随着国内餐饮、旅游等场景逐步恢复，今年上半年国内饮料行业也快速复苏，但承德露露的增长并不突出，上半年实现收入14.9亿元，同比增长2.2%，实现归母净利润3.1亿元，同比增长5.8%。shi-ye-toutiao.cn

Oatly上半年中国市场增长也明显放缓。半年报显示，Oatly上半年实现收入3.9亿美元，同比增长13.8%，实现净利润亏损1.6亿美元，在2021年到2022年，Oatly的年增速分别为106.5%、52.6%和12.3%。

但反观其它饮料公司业绩却增幅明显。东鹏饮料半年报显示，上半年实现营业收入54.6亿元，同比增长27.2%，实现归母净利润11.1亿元，同比增长46.8%。同期，统一企业中国饮料业务收入92.6亿元，同比增长12.3%。

有业内人士认为，植物基饮品营收持续下滑与行业背景有关。根据头豹研究院数据，动物蛋白饮料市场规模2017年以来一直保持增长，植物蛋白饮料规模则从2016年起就陷入停滞。这种停滞很大程度上是因为牛奶的普及和下沉，挤占了一部分植物蛋白饮料市场空间。

虽然上半年养元饮品实现了“盈利双增”，但其增长放缓的迹象也较为明显。据新浪财经报道，根据招股书数据，2016年养元饮品总销量约为98万吨，2022年约为60万吨，6年时间销量减少约四成。而根据年报披露，2022年公司植物蛋白饮料产能合计达到了148万吨，简单估算，养元饮品产能利用率约为41%，超过一半的产能处在闲置状态。

因此，在主业不振的情况下，养元饮品管理层选择用理财收入增加净利润。截至2022年，养元饮品总资产为150.64亿元，净资产为115.18亿元，而公司各类投资理财规模加起来接近100亿，占总资产的66%。

事实上，对一家饮料公司来说，多元化投资可能并不是加分项。稳住主业，维持主营业务持续增长、找到企业发展真正的第二曲线，可能才是当前最重要的事情。