来源丨新调味（ID：htlytwyx）

2026年一季报一出，酱油行业的暗战又浮上水面。

在4家酱油上市企业中，海天味业依然稳坐头把交椅，营收90.29亿元，同比增长8.57%；中炬高新紧随其后，营收13.20亿元，同比大增19.88%。真正引人关注的是第三把交椅的争夺——一边千禾味业营收8.18亿元，同比微降1.57%；归母净利润1.48亿元，同比下降7.75%；另一边加加食品营收4.35亿元，同比增长3.46%；归母净利润0.34亿元，同比暴增124.34%。shi-ye-tou-tiao.cn

一个还在消化阵痛，一个已经步入修复通道。一个“向左”拓展边界，一个“向右”收缩聚焦，两家“酱油老三”候选者正走在截然不同的路上。shi-yetoutiao

千禾是从零添加赛道成长起来的典型标杆。2023年营收冲到32.07亿元的历史高点后，2024年、2025年连续下滑，去年更是跌了16.32%。原因主要有两个：一是零添加的魅力褪去，二是负面舆情冲击。食业-头条

但千禾没有收缩战线，反而加速了品类扩张。

2026年，千禾多款新品上市：刺身酱油瞄准日料场景，0糖酱油盯上控糖人群，和京东超市联名推出的“轻奢版”薄盐鲜生抽，融入松茸、松露、鲍鱼汁、干贝、鲣鱼粉五种山珍海味。此前，千禾还推出了减盐35%生抽、减盐55%生抽、有机生抽……

一瓶酱油，被千禾玩出了花。shiye-toutiao

这不是临时起意。2025年，千禾投资12.6亿元的“年产60万吨调味品智能生产线”投产，总产能跃升至120万吨。从制曲到灌装，自动化率突破80%。这意味着什么？规模化带来的成本优势，以及品质稳定性的提升。

于是千禾的产品矩阵越来越“密”：酱油、醋、料酒、蚝油等品类齐头并进，每个品类下面又细分出多个场景化产品。从场景、人群、功能三个维度洞察市场需求，持续完善产品矩阵。shiyetou-tiao.cn

千禾在赌一件事：调味品行业的未来，不是一款大单品打天下，而是无数个小场景、小人群、小需求的精细化满足。

这个方向对不对呢？从财务数据看，2026年一季度毛利率提升到40.82%，比去年全年高出近3个百分点，说明高毛利的新品确实在拉高整体盈利水平。线下渠道也恢复增长，东部、中部区域营收增速转正。

但问题也较为明显。千禾2026年一季度的销售费用率同比提升了1.8个百分点，达到14.3%。也就是说，这些新品背后是大量市场投入在支撑。而线上渠道依然低迷，同比下跌36.75%，说明负面舆情的余波还没完全过去。食业-头条

加加的故事，比千禾更跌宕。2012年上市时，它被称为“酱油第一股”，何等风光。但之后十几年，管理层动荡、股权纠纷、业绩亏损，一路下滑。2021-2025连续五年亏损，2025年营收只有12.16亿元，不及巅峰期六成。

但2026年一季报，加加给了市场一个惊喜。营收4.35亿元，同比增长3.46%；归母净利润0.34亿元，同比大增124.34%。毛利率从2025年的25.96%飙升到35.89%，提升了将近10个百分点。

2025年9月，加加完成了一场无声的权力交接。第一大股东中国东方资产管理股份有限公司持股23.42%，第二大股东卓越投资持股18.79%，公司变更为无控股股东、无实际控制人状态。杨振家族时代正式终结。“无实控人”对一家陷入困境的企业来说，未必是坏事。决策不再受单一股东意志左右，管理层可以更纯粹地聚焦经营。从一季报的结果看，这个判断正在得到验证。食-业头条

产品端，缩减SKU数量，集中资源推“减盐”系列。早在2018年，加加就已经提出“减盐”理念，并于2019年3月推出减盐生抽。2026年，加加减盐新品升级上市，包括减盐金标生抽、减盐味极鲜。采用DSX物理减盐核心技术，在保留核心营养成分的前提下减盐35%以上，通过4项国家发明专利，构建起覆盖菌种选育、工艺创新、制备方法到品质风味的全链路技术护城河。shi-yetoutiao.cn

渠道端，强化“1+4”布局——以传统流通渠道为根基，同步发力餐饮、KA、新零售、福利物资四大增量渠道。市场策略也很务实——“大市场建设”专项行动，在湘赣鄂、云贵川渝等传统优势区域打造标杆市场。shi-ye-toutiao

加加赌的是：减盐酱油会成为下一个行业大风口，而自己是这个赛道的正宗玩家。加加的赌注，2026年一季报给出了正向反馈。营收增长虽然只有3.46%，但净利润暴涨124.34%，毛利率大幅提升，高毛利的减盐系列产品在收入结构中占比显著提高。

不过，加加的困境也较为明显——体量小。4.35亿的单季营收，只有千禾的一半左右。在调味品行业“头部效应加剧”的背景下，这点规模能不能支撑起持续的研发投入和渠道建设，是个问号。食业-头条

千禾和加加的不同选择，其实折射出酱油行业的一个深层变化：单纯拼规模的时代结束了，差异化生存才是中小品牌的出路。

过去二十年，酱油行业的竞争逻辑很简单——谁渠道强、谁铺货广、谁就能赢。海天就是靠这套打法封神的，全国经销商网络密不透风，终端网点数以百万计。

但现在，这套逻辑正在失效。观研天下整理数据显示，我国人均酱油需求量由2015年的7.28千克降至2023年不到5千克，酱油总产量在2015年触顶（1011.94万吨）后回落，2023年为795万吨，消费量为550万吨，市场从增量竞争变成存量厮杀。与此同时，渠道碎片化、消费分级化，让“大单品+大流通”的模式越来越难奏效。

千禾选的路径是“品类宽度竞争”——在酱油这个大品类里，不断切出更细分的场景和人群，用产品矩阵去覆盖尽可能多的需求。这条路的优势是抗风险能力强，一个品类受冲击，其他品类还能顶上。劣势是资源分散，容易“样样通、样样松”。shi-yetoutiao

对于千禾来说，需要警惕“创新过载”。新品推出速度太快，消费者认知跟不上，渠道铺货跟不上，很容易变成“叫好不叫座”。可以适当集中资源，在2-3个细分方向做到极致，比如把“0糖酱油”和“刺身酱油”做成真正的爆款。另外，尽快扭转线上渠道的下滑态势，避免品牌认知断层。

加加选的路径是“品类深度竞争”——把减盐这一个点打穿打透。这条路的优势是聚焦，资源不分散，容易在消费者心智中建立“减盐=加加”的强关联。劣势是风险集中，如果减盐趋势不及预期，或者巨头（海天、厨邦等）在减盐赛道发力，加加会很被动。

对于加加来说，需要在“聚焦”和“单薄”之间找到平衡。减盐是好的切入点，但不能只有减盐。可以参考千禾的经验，围绕减盐技术，延伸出不同场景、不同价位的产品线，比如减盐+有机、减盐+特定菜系（减盐红烧酱油、减盐凉拌酱油等），用技术平台去赋能产品矩阵，而不是只靠一两款单品打天下。另外，在优势区域做深的同时，在全国重点城市做点状突破，推进全国化进程。

小结：

酱油行业的“老三之争”，本质上是一场关于“生存姿态”的竞争。

海天和中炬高新在前，千禾和加加在后。前者是“规模壁垒”的典型代表，后者则不得不走“特色突围”的路。

千禾选择向左，用品类宽度构建护城河；加加选择向右，用技术深度寻找突破口。谁对谁错，现在下结论为时过早。

但有一点是确定的：在酱油这个存量博弈的市场里，没有特色的品牌会最先出局。无论向左还是向右，都比站在原地强。shi-ye-toutiao.cn